Einschätzung zum jüngsten SNB-Leitzinsentscheid
Heute trat Thomas Jordan im Rahmen der geldpolitischen Lagebeurteilung ein letztes Mal als Präsident der Schweizer Nationalbank vor die Medien. Der Entscheid, den Leitzins ein weiteres Mal um 25 Basispunkte zu senken, kam wenig überraschend. Die Begründung und die Hintergründe, die er erläutert haben, liessen indes aufhorchen.
Es war ein Satz aus der Rede von Thomas Jordan, der bemerkenswert war:
«Insgesamt schätzen wir die Abwärtsrisiken für die Inflation zurzeit höher ein als die Aufwärtsrisiken. Wir werden die weitere Entwicklung genau beobachten und unsere Geldpolitik wenn nötig weiter lockern, um sicherzustellen, dass die Inflation mittelfristig im Bereich der Preisstabilität bleibt.»
Einfach gesagt: Die Angst vor zu hoher Inflation ist der Angst vor zu tiefer Inflation gewichen. Man muss kein Genie sein, um das Szenario zu erhanen, welches die SNB befürchtet. Es spricht momentan sehr viel dafür, dass die FED wie auch die EZB bis zur nächsten geldpolitischen Lagebeurteilung der SNB im Dezember die Zinsen weiter senken werden. Es spricht auch einiges dafür, dass diese Schritte deutlich und entschlossen sein werden.
Diese Schritte werden die Zinsdifferenz zwischen Schweizer Franken und Dollar bzw. Euro verringern. Die SNB wird bemüht sein, diese Differenz wieder zu erhöhen, um der Aufwertung des Frankens entgegenzuwirken.
Deutlich tiefere Inflationsprognosen
Die SNB hat indes ihre Inflationsprognosen sehr stark nach unten korrigiert, und zwar viel stärker als erwartet. Die erwartete durchschnittliche Inflation liegt bei 0,6% im Jahr 2025 und 0,7% im Jahr 2027. Die SNB scheint ein klares Signal an die Märkte senden zu wollen, dass weitere Zinssenkungen bevorstehen – mit dem Ziel, den Franken zu schwächen.
Leitzins sinkt um 25 Basispunkte | Einschätzung zum jüngsten SNB-Zinsentscheid
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Prognosen für Dezember und H1 2025
Angesichts der Ausgangslage haben wir bei unserer letzten Prognose im Investment Report Q3 2024 bereits heute mit einer Senkung des Leitzins um 50 Basispunkte gerechnet. Dieses Szenario ist nicht eingetroffen. Nichtsdestotrotz sind wir davon überzeugt, dass die Schweizer Nationalbank den Leitzins aus oben genannten Gründen zeitnah weiter senken wird. Für den nächsten Zinsentscheid im Dezember 2024 gehen wir von einer weiteren Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte aus. Weitere Zinssenkungen bis Mitte des Jahres 2025 halten wir für wahrscheinlich.
Auswirkungen auf Mieten & Hypotheken
Die jüngsten Zinssenkungen sowie die Aussichten auf weiterhin sinkende Zinsen werden trotz der Tendenz höherer Bankmargen für tiefere Finanzierungskosten sorgen. Bezüglich den Bestandesmieten gilt es, den Referenzzinssatz im Auge zu behalten. Aktuell ist es schwierig, einzuschätzen, ob die jüngsten Leitzinsentscheide der SNB bereits im Dezember zu einer Senkung des Referenzzinssatzes führen werden. Spätestens im Verlauf des ersten Halbjahres 2025 ist von einer entsprechenden Senkung auszugehen. Das eröffnet Mieterinnen und Mieter potentiell eine Mietreduktion um 3% zu beantragen. Angesichts der Tatsache, dass viele Vermieter Ihre Mieten erst kürzlich basierend auf dem Referenzzinssatz erhöht haben, ist davon auszugehen, dass viele Mieterinnen und Mieter davon Gebrauch machen werden.