{"id":14389,"date":"2019-09-26T10:24:58","date_gmt":"2019-09-26T09:24:58","guid":{"rendered":"https:\/\/crowdhouse.com\/ch\/?p=14389"},"modified":"2024-09-18T12:18:22","modified_gmt":"2024-09-18T12:18:22","slug":"japanisches-szenario-wie-das-land-der-sonne-in-die-tiefzins-falle-geriet","status":"publish","type":"blog","link":"https:\/\/crowdhouse.com\/ch\/blog\/japanisches-szenario-wie-das-land-der-sonne-in-die-tiefzins-falle-geriet\/","title":{"rendered":"\u00abJapanisches Szenario\u00bb \u2013 wie das Land der aufgehenden Sonne in die Tiefzins-Falle geriet"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"has-medium-font-size\">Eine m\u00f6gliche Zinswende wurde in den vergangenen 5 Jahren von Quartal zu Quartal hinausgeschoben. Nun scheint sie in der Schweiz auf lange Frist unwahrscheinlich. Es droht ein \u00abjapanisches Szenario\u00bb. Im Land der aufgehenden Sonne d\u00fcmpeln die Leitzinsen seit Mitte der 90er-Jahre um die 0 %-Marke. Was genau ist passiert?<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-niffler-table-of-contents\">\n    <p class=\"title\">\n        <span>Inhalt<\/span>\n        <svg width=\"24\" height=\"24\" viewBox=\"0 0 24 24\" fill=\"none\" xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\">\n<path fill-rule=\"evenodd\" clip-rule=\"evenodd\" d=\"M12 13.9393L17.4697 8.46967C17.7626 8.17678 18.2374 8.17678 18.5303 8.46967C18.8232 8.76256 18.8232 9.23744 18.5303 9.53033L12 16.0607L5.46967 9.53033C5.17678 9.23744 5.17678 8.76256 5.46967 8.46967C5.76256 8.17678 6.23744 8.17678 6.53033 8.46967L12 13.9393Z\" fill=\"currentColor\"\/>\n<\/svg>\n    <\/p>\n    <ul><li class=\"\"><a href=\"#beginn\">Der Beginn der japanischen Tiefzinspolitik<\/a><\/li><li class=\"even\"><a href=\"#zentralbank\">Tr\u00fcgerische Spirale und die Rolle der japanischen Nationalbank<\/a><\/li><li class=\"\"><a href=\"#schweiz\">Auch f\u00fcr die Schweiz ein m\u00f6gliches Szenario?<\/a><\/li><li class=\"even\"><a href=\"#fazit\">Fazit: Es kann noch sehr lange dauern<\/a><\/li><\/ul><\/div>\n\n\n\n<p>Um eines vorweg zu nehmen: Japan verzeichnet seit 30 Jahren ein geringes Wachstum, konstant tiefe Zinsen und kaum Inflation. Dennoch ist das Land reich geblieben \u2013&nbsp;eine Verschlechterung des Lebensstandards ist weder mess- noch erkennbar. Das, obschon die japanische Wirtschaft seit Jahren stagniert.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"beginn\"><strong>Der Beginn der japanischen Tiefzinspolitik<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Die Ursache f\u00fcr die aktuelle japanische Zinspolitik liegt in der <em><strong>\u00abKeiki Bubble\u00bb<\/strong><\/em> in der zweiten H\u00e4lfte der 1980er-Jahre. Im Jahr 1985 vereinbarten die G5-Staaten \u2013&nbsp;namentlich USA, Japan, Deutschland, Grossbritannien und Frankreich \u2013&nbsp;eine Abwertung des US-Dollars gegen\u00fcber den W\u00e4hrungen der anderen vier L\u00e4nder. In der Folge steigerte der Yen seinen Wert in kontrollierter Form innerhalb von 24 Monaten um mehr als 100 %.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Das rief <strong>Spekulanten<\/strong> auf den Plan. Sowohl japanische wie auch internationale Investoren allozierten ihr Kapital in Assets, deren Werte mit dem Yen verkn\u00fcpft waren, um von dessen Wertsteigerung zu profitieren. Insbesondere japanische Immobilien gerieten in den Fokus der Anleger. Am H\u00f6hepunkt der Blase waren bis zu zwei Drittel des weltweiten Immobilienwertes in der Stadt Tokio konzentriert. Der Park des Kaiserpalastes im Zentrum von Tokio war gem\u00e4ss Sch\u00e4tzungen genau so viel Wert, wie ganz Kalifornien. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"zentralbank\"><strong>Tr\u00fcgerische Spirale und die Rolle der japanischen Nationalbank<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Um der Aufwertung des Yens entgegenzuwirken, senkte die japanische Nationalbank den <strong>Leitzins<\/strong> von <strong>9 % im Jahre 1980 auf 2,5 %<\/strong> im Jahr 1987. Das goss zus\u00e4tzlich \u00d6l ins Feuer.<\/p>\n\n\n\n<p>Besonders kritisch wurde die Situation, als japanische Banken damit begannen, die \u00fcberbewerteten Immobilien als <strong>Sicherheiten<\/strong> f\u00fcr neue Kreditvergaben zu akzeptieren. Ein Grossteil dieser Kredite floss unmittelbar zur\u00fcck in den japanischen Immobilienmarkt. Einfacher gesagt: Mit Immobilien abgesicherte Kredite dienten dem Kauf von neuen Immobilien. Um dem ungesunden Anstieg der Aktien- und Immobilienpreise ein Ende zu bereiten, sah sich die japanische Zentralbank gezwungen, den Leitzins wieder zu erh\u00f6hen.<\/p>\n\n\n\n<p>Das f\u00fchrte 1990 zum <strong>Platzen der Blase<\/strong>. Der Wert von Immobilien und Aktien brach zusammen. Das Wirtschaftswachstum und die Inflation brachen ein. Die japanische Nationalbank reagierte mit einer erneuten, drastischen Senkung der Zinsen \u2013 um die ins Stocken geratene japanische Wirtschaft wieder zum Laufen zu bringen: Der Beginn einer langanhaltenden Tiefzinsperiode, aus der das Land bis heute noch keinen Ausweg gefunden hat. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"schweiz\"><strong>Auch f\u00fcr die Schweiz ein m\u00f6gliches Szenario?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Das <strong>Beenden<\/strong> einer einmal begonnenen <strong>Tiefzinsperiode<\/strong> bringt diverse Schwierigkeiten mit sich. Jeder Zinsanstieg birgt die unmittelbare Gefahr, den Aufschwung einer Wirtschaft abrupt zu stoppen. Hinzu kommt die grosse Gefahr, durch einen solchen Schritt massive Turbulenzen an den B\u00f6rsenm\u00e4rkten auszul\u00f6sen. Als die US-Notenbank die Zinsen im Dezember 2018 erh\u00f6hte, brachen die Aktienkurse weltweit ein.&nbsp;Auch die Ank\u00fcndigungen der US-Notenbank im Januar 2022, die Leitzinsen im Verlaufe des Jahres in mehreren Zinsschritten erh\u00f6hen zu wollen, sorgte bei den Anlegern f\u00fcr Unruhe. <\/p>\n\n\n\n<p>Besonders prek\u00e4r gestaltet sich die Situation f\u00fcr die Schweizer Nationalbank. Ihr Hauptziel ist es, eine <strong>Aufwertung des Schweizer Frankens zu verhindern<\/strong>. Dementsprechend ist sie unmittelbar abh\u00e4ngig von den Zinsentscheiden der europ\u00e4ischen Zentralbank. \u00c4hnlich wie die Federal Reserve hat auch die EZB in den letzten Monaten versucht, die Weichen Richtung Zinserh\u00f6hung zu stellen, um der steigenden Inflation entgegenzuwirken \u2013&nbsp;bisher ohne Erfolg. Am 10. M\u00e4rz 2022 hat diese zwar entschieden, die Anleihenk\u00e4ufe ein wenig zur\u00fcckzufahren. Den Leitzins bel\u00e4sst Sie aber weiterhin bei dem Rekordtief von 0.0%. <\/p>\n\n\n\n<p>Gleichzeitig hat sich im Zuge des Ukraine-Konflikts der Schweizer Franken als \u00absicherer Hafen\u00bb gegen\u00fcber dem Euro deutlich aufgewertet und in der Zwischenzeit Parit\u00e4t erreicht. Soll heissen: 1 Euro ist gleich viel Wert wie 1 Schweizer Franken. Angesichts dieser Ausgangslage scheinen die Bedingungen f\u00fcr ein Ende der Schweizer Negativzinsen nicht gegeben \u2013 denn ein Anheben der Zinsen w\u00fcrde den Franken als Fluchtw\u00e4hrung gegen\u00fcber dem Euro noch attraktiver machen. Immerhin: Die Notwendigkeiten von Zinserh\u00f6hung ist in der Schweiz weniger gegeben als in den USA oder dem Euroraum, weil die Inflation in der Schweiz deutlich tiefer ist.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Zusammenh\u00e4nge der Zinspolitik der USA, dem Euroraum und der Schweiz und eine drohende Zinswende waren auch Thema in Folge #22 unseres Podcasts \u00abHow To Real Estate\u00bb<\/p>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-niffler-featured-post\">\n    <div class=\"post-image\">\n        <img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/crowdhouse.com\/ch\/wp-content\/uploads\/sites\/9\/2022\/02\/Thumbnail_16x9_Podcast_Folge22.png\" alt=\"\" class=\"post-featured-image\" \/>\n    <\/div>\n\n    <div class=\"post-data\">\n        <p class=\"post-title\">Drohende Zinswende | Die richtige Strategie f\u00fcr Rendite-Immobilien<\/p>\n\n                    <p class=\"post-subtitle\">How to Real Estate Podcast #22<\/p>\n        \n        <ul class=\"post-info\">\n            <li>\n                <a href=\"#\" class=\"badge\">\n                    <svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" width=\"24\" height=\"24\" fill=\"currentColor\" viewBox=\"0 0 24 24\">\n  <path fill=\"#333\" fill-rule=\"evenodd\" d=\"M12 4.75c-3.437 0-6.157 2.638-6.157 5.813v1.778H8.75v7.409H4.256a1.862 1.862 0 01-1.556-.816c-.316-.451-.45-1.009-.45-1.525v-2.727c0-.517.134-1.074.45-1.525a1.862 1.862 0 011.556-.816h.087v-1.778C4.343 6.487 7.808 3.25 12 3.25s7.657 3.238 7.657 7.313v1.778h.087c.692 0 1.224.343 1.556.816.316.451.45 1.008.45 1.525v2.727c0 .516-.134 1.074-.45 1.525a1.862 1.862 0 01-1.556.816H15.25v-7.41h2.907v-1.777c0-3.175-2.72-5.813-6.157-5.813zm4.75 9.09v4.41h2.994c.145 0 .241-.055.328-.178.102-.146.178-.384.178-.663v-2.727c0-.28-.076-.517-.178-.663-.087-.123-.183-.178-.328-.178H16.75zm-12.494 0c-.145 0-.242.056-.328.179-.102.146-.178.384-.178.663v2.727c0 .28.076.517.178.663.086.123.183.178.328.178H7.25v-4.41H4.256z\" clip-rule=\"evenodd\"\/>\n<\/svg>\n                    podcast                <\/a>\n            <\/li>\n                        \n            <li><a href='https:\/\/crowdhouse.com\/ch\/de\/category\/marktanalyse\/' class='badge'>Marktanalyse<\/a><\/li>        <\/ul>\n    <\/div>\n<\/div>\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\" id=\"fazit\"><strong>Fazit: Es kann noch sehr lange dauern<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Was bedeutet das f\u00fcr die Schweiz? Mit R\u00fcckblick auf die Situation in Japan kann gesagt werden: <strong>Ein langanhaltendes Tiefzinsszenario ist f\u00fcr die Schweiz in den letzten Jahren realistisch geworden.<\/strong> Es ist nicht ausgeschlossen, dass der Ausnahmezustand zum Normalzustand wird und Investoren sich langfristig mit neuen Voraussetzungen und Herausforderungen konfrontiert sehen. <\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":14390,"parent":0,"template":"","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"subtitle":""},"categories":[147],"tags":[178,507,194,181,508,252,167,254,509,510,425],"class_list":["post-14389","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","category-marktanalyse","tag-blasengefahr","tag-geldpolitik","tag-hypothekarzinsen","tag-immobilienblase","tag-japan","tag-leitzinsen","tag-marktanalyse","tag-negativzinsen","tag-spekulation","tag-tiefzinsszenario","tag-transfer"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.2 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>\u00abJapanisches Szenario\u00bb \u2013 wie das Land der aufgehenden Sonne in die Tiefzins-Falle geriet - crowdhouse :: Switzerland<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"noindex, nofollow\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"en_US\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"\u00abJapanisches Szenario\u00bb \u2013 wie das Land der aufgehenden Sonne in die Tiefzins-Falle geriet - crowdhouse :: Switzerland\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Seit \u00fcber 30 Jahren befindet sich Japan in einem Tiefzinsumfeld; trotzdem ist das Land wohlhabend geblieben. 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